“回顧中國的經濟發(fā)展，基本上5-6年就會有一個小周期，如果想做一個成功的投資人，你必須去掌握周期性的變化。”
“這一輪AI大模型技術的出現，會給移動互聯網帶來一些新的應用趨勢和機會，也會帶來社會生態(tài)的全面改變。”
“經緯創(chuàng)投今天在智能制造領域的投資布局，重點關注三大方向，第一是機器人，第二是設備、零部件和材料，第三是工業(yè)軟件。”
“中國的鋰電池、光伏、新能源汽車這些產業(yè)在海外具有比較強的競爭優(yōu)勢，這些就是中國制造的新出路。”
以上是經緯創(chuàng)投董事總經理張超在好買TV“穿越迷霧·放眼全球尋找機遇系列直播”中發(fā)表的精彩觀點。
伴隨著系統(tǒng)性政策落地，創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全鏈條再迎重要支持，如何理解當前創(chuàng)投市場的新變化，怎樣把握國內硬科技領域投資機會？在好買TV穿越迷霧系列經緯創(chuàng)投專場直播中，張超先生深度分析了當前創(chuàng)投市場形勢，并解讀了國內硬科技賽道投資策略。
以下內容整理自直播實錄：
聚焦硬科技領域布局智能制造投資
簡單介紹一下經緯創(chuàng)投，我們從08年創(chuàng)立至今，始終聚焦中國的投資機會。從移動互聯網全面轉型到硬科技投資，一直和國家的政策和戰(zhàn)略保持同頻。
從投資階段來講，經緯創(chuàng)投主要是以早期和早成長投資為主，重點在布局硬科技、前沿技術等賽道。經緯自2017年開始加大對硬科技領域的投資，目前已布局超100家公司，出資合計超百億元人民幣，重點放在布局電動車、新能源、智能制造等中國優(yōu)勢行業(yè)。
先來談談我們對智能制造行業(yè)發(fā)展趨勢的觀察。以宏觀視角審慎地看待當前國內的形勢，我們第一個想問的問題就是：當前國內的產業(yè)周期是什么樣？
中國的制造業(yè)目前增加值占全球比重近30%，都說中國的制造業(yè)比較強，產業(yè)門類齊全，但究竟是不是這樣？我們去歐美調查，得出的結論是中國的產業(yè)門類確實很強，但還是有些過于“自信”，原因是我們并沒有掌握世界級的制造平臺，以及產業(yè)鏈上的定價權。但我們也能深刻地感受到，中國的鋰電池、光伏、新能源汽車這些產業(yè)在海外具有比較強的競爭優(yōu)勢，這些就是中國制造的新出路。
再來看一些產業(yè)政策，去年國家提出要發(fā)展“新質生產力”。“新”代表面對著國內外的形勢，我們今天要實現自主突破，就需要用創(chuàng)新的方式去突破這些重圍，來獲得更高的議價權和商業(yè)機會。這樣我們在投資的時候，雖然面臨很多不確定性，但拉長到三五年來看就很清晰。
經緯創(chuàng)投今天在智能制造領域的投資布局，重點關注的是三大方向，第一是機器人，第二是設備、零部件和材料，第三是工業(yè)軟件。具體的投資邏輯有以下幾點：
1、行業(yè)維度：行業(yè)處于擴產周期，有較高且持續(xù)的資本支出預期，高成長性；
2、創(chuàng)始團隊維度：具備高?；虍a業(yè)背景的技術性人才，可建立代際差的產品技術優(yōu)勢；
3、公司標的維度：技術迭代能力強、底層技術具備延展?jié)摿?；產品通過測試準備量產、具備較強的商業(yè)化增長預期。
關注周期性的變化
適應未來的前瞻性需求
好買研究員：您剛才介紹到經緯創(chuàng)投轉型成功的一個點，就是投資到了一些公司的節(jié)點，比如小鵬、理想這樣的造車新勢力。除了投資節(jié)點公司之外，經緯在互聯網思維或者是硬科技領域，有沒有一些其他的投資秘訣？
張超：首先，本質上是因為經緯的團隊是個融合型的團隊，我們的合伙人基本都是在08年前后就來到了經緯，所以他們完整地經歷了PC時代、移動互聯網再到硬科技的轉型，對這些周期和變化有深刻的認知。回顧中國的經濟發(fā)展，基本上5-6年就會有一個小周期，如果想做一個成功的投資人，你必須去掌握周期性的變化。
其次，經緯一直相信年輕人，團隊持續(xù)迭代，這兩年也招聘了一批具有產業(yè)背景和投資經驗的復合型投資人，來自各頭部產業(yè)龍頭和人民幣基金，能夠更好地分辨那些細分產品更具備技術門檻，更適應未來的前瞻性需求。歸根結底，就是內部多文化角度的融合和交流。
好買研究員：您剛才介紹了機器人、零部件、新材料工業(yè)化這些領域的投資機會，之前在歐美調研之后，有沒有看到這些領域的產業(yè)鏈可能跑出來的地方？國內有沒有能夠拿到國際市場上比較有競爭力的產品？
張超：我個人觀點僅供參考。我認為不出三年，中國的通用機器人行業(yè)很可能在國際上形成比較強勢的輸出狀態(tài)，類似今天的光伏或者鋰電池。去歐美之后你會發(fā)現，我們國內很多早期的初創(chuàng)公司，他們的硬件迭代能力其實比海外還要快，成本的控制能力更好，某些細節(jié)方面可能會更強。所以我認為未來兩三年，中國的通用機器人產業(yè)很可能成為新質生產力的一個重要輸出。同時，我們也提醒這些出海的企業(yè)，要走更優(yōu)質產品力、友好競爭的路線，憑借更好的技術和服務獲得更高的溢價。
“新質生產力”是未來投資方向
關注AI浪潮帶來的移動互聯網機遇
好買研究員：未來三五年來看，您認為還有哪些其他的領域有投資潛力？比較好的投資方向都有哪些？
張超：最好的方向就是新質生產力列出的新一代信息技術，都代表著未來的一些前瞻性的機會。但這其中也伴隨著很多的風險，創(chuàng)投機構就是要在早期的階段去選擇最具耐心、產業(yè)深度和技術理解的公司，陪伴他們去發(fā)展。回看19年到22年之間科創(chuàng)板上市的這批企業(yè)，很多創(chuàng)始人都在上市的過程中實現了跨越，最重要的其實是他們在這個過程中保持了長期的堅持，保持了心無旁騖。
好買研究員：經緯創(chuàng)投的人民幣基金目前可能更聚焦于硬科技方面的投資，對于AI之類的新興科技領域是否有投資布局？如何看待AI領域的投資機會？
張超：我們在看到美國的Open AI發(fā)布大模型之后，就已經深刻地意識到這是一個巨大的產業(yè)變化。這個機會是需要有新的行業(yè)和技術認知的人去做的，所以每次遇到重要的行業(yè)技術變化階段，我們都會去做進一步的新老融合。
好買研究員：您認為移動互聯網行業(yè)未來還有機會嗎？
張超：我認為這一輪AI大模型技術的出現，會給移動互聯網帶來一些新的應用趨勢和機會，也會帶來社會生態(tài)的全面改變。如果從投資角度來看移動互聯網，可以先關注國內頭部的互聯網公司的變化，可能更具有短期的投資價值。
而這輪大模型和移動互聯網的技術迭代，我認為對大公司可能相對會更友好，但對于想做To C業(yè)務的小公司可能會更艱難，但也不代表這里面沒有機會。所以從創(chuàng)業(yè)角度來說，我首先提倡向實體經濟靠攏，向景氣度投資的賽道看一看。
好買研究員：這兩年二級市場比較低迷，您覺得對一級市場的表現有影響嗎？
張超：二級市場是股權投資退出的重要一環(huán)，所以二級市場持續(xù)低迷，對一級市場投資的產業(yè)周期和資金輪轉都會有一些影響。
但也有好的方面，就是如果投資人真的具備耐心，就會更專注地去選那些真正有長期競爭力的公司，用時間來等待空間的發(fā)展。二級市場必然會有波動，但不可能一直是這樣的狀態(tài)，都會有周期。當然從基金運營的角度來講，投資端，我們會更加嚴控項目質量，拉長盡調和投資的周期；退出端，除了IPO退出，我們會更加關注多樣化的退出機會。
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