木頭姐，真名凱瑟琳·伍德（Cathie Wood），在58歲時(shí)創(chuàng)立了方舟投資（ARK Investment），專(zhuān)注于“破壞性創(chuàng)新”，風(fēng)格側(cè)重極致成長(zhǎng)，長(zhǎng)期重倉(cāng)科技股。
在2020年，Cathie Wood因持續(xù)重金押注特斯拉而一戰(zhàn)成名，ARK旗下多達(dá)5只ETF平均回報(bào)率超過(guò)了140%。
由此，被稱(chēng)為“女版巴菲特”，也被簡(jiǎn)單尊稱(chēng)為“木頭姐”。
常見(jiàn)諸報(bào)端的都是“木頭姐回應(yīng)拋售英偉達(dá)：收益超150倍，落袋為安”，“高喊特斯拉(TSLA.US)能漲1140%！”……反正談的都大生意，賺得都是以倍論的收益。
那這幾年過(guò)去了，業(yè)績(jī)又怎么樣呢？
損失慘重的“打榜產(chǎn)品”
下圖是網(wǎng)站上基金的業(yè)績(jī)：
數(shù)據(jù)來(lái)源：ARK官網(wǎng)
數(shù)據(jù)截止至：2023年12月31日
你沒(méi)有看錯(cuò)，經(jīng)過(guò)2021年、2022年的猛跌，哪怕是2023年還漲了68%，仍然損失慘重。
標(biāo)普500指數(shù)在去年年底已經(jīng)接近歷史新高，而在2020年末、2021年初買(mǎi)入ARK ETF的投資者虧損超過(guò)30%。
更為關(guān)鍵的是，該基金在2020年實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)的回報(bào)率，其資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，然后迅速（且可預(yù)見(jiàn)地）崩潰。
任何五年前買(mǎi)入并堅(jiān)定持有的人每年損失1%，并且落后于99.9%的同類(lèi)投資者。
規(guī)模小的時(shí)候漲得快，規(guī)模大時(shí)跌得猛，這根本就是財(cái)富的絞肉機(jī)。
雖然從圖上看，從2015的2月成立以來(lái)到2023年底，它的增長(zhǎng)率和標(biāo)普500相差無(wú)幾，但如果用資金的加權(quán)來(lái)看，應(yīng)該遠(yuǎn)低于標(biāo)普500的回報(bào)率。
慎買(mǎi)波動(dòng)大的基金
如何才能避免在高位買(mǎi)入先飆升后暴跌的基金呢？
1、避免因?yàn)楹甏髷⑹沦I(mǎi)入
木頭姐的口號(hào)是“能改變世界的公司”，看它的前十大持倉(cāng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：ARK官網(wǎng)
簡(jiǎn)化一下基金的投資：假設(shè)買(mǎi)入的股票是持有不動(dòng)的，那么獲利的關(guān)鍵是買(mǎi)入企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流低于目前的價(jià)格。前者與企業(yè)的前景有關(guān)，后者與估值有關(guān)。
基于宏大的敘事對(duì)未來(lái)的估計(jì)往往過(guò)于樂(lè)觀，甚至“不計(jì)成本”。這就使得在過(guò)高估計(jì)企業(yè)增長(zhǎng)時(shí)，給出了太貴的價(jià)格。也就形成了企業(yè)基本面和估值的“雙殺”。
這幾乎是買(mǎi)基金遇到的最差的情形。
2、慎買(mǎi)波動(dòng)大的基金
歷史上凈值漲得快就是風(fēng)險(xiǎn)，漲得快跌得快的基金風(fēng)險(xiǎn)更大。
在公募的中報(bào)和年報(bào)中有兩個(gè)數(shù)據(jù)表示期間的業(yè)績(jī)：份額凈值增長(zhǎng)率；加權(quán)平均凈值增長(zhǎng)率。前者是我們經(jīng)常看的收益率，基金賺錢(qián)，指的就是它；后者，相當(dāng)于份額加權(quán)收益率，基民不賺錢(qián)，則和它相關(guān)。
我們統(tǒng)計(jì)了所計(jì)了2010年-2021年底所有基金的這兩組收益率，發(fā)現(xiàn)波動(dòng)大的基金，這兩者之間的差距更大，波動(dòng)小的基金，兩者之間的差距則小。也即，基金收益率與投資者實(shí)際獲得呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金研究中心
波動(dòng)率最大的第5組，年化波動(dòng)率29%，凈值增長(zhǎng)率是13.14%，兩者都是最高的，但是代表投資者真實(shí)收益的加權(quán)利潤(rùn)率只有1.59%，是最低的，兩者之間的差也是最大的。這也表明，買(mǎi)這樣的基金，低于預(yù)期的可能性更大。
觀察ARK基金，相比標(biāo)普500，上漲和下跌幅度放大了（2017年7月至2020年6月）。
可能有人問(wèn)，那么能不能在2020年漲了三位數(shù)之后出來(lái)呢？
這可能只有神能做到，并且，所以還在里面的人，在五年前也是這么想的。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤?，并自行承?dān)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)。高端合格投資者要求：符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的私募證券投資基金的“合格投資者”條件。即：具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元。且個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。好買(mǎi)提醒：本文版權(quán)為好買(mǎi)財(cái)富所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。
