2025年4月29日，特朗普舉辦了自己的執(zhí)政百日慶典。
自1月20日宣誓就職今，從加征高額關(guān)稅，到向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，特朗普主導(dǎo)的“政策風(fēng)暴”點(diǎn)燃了金融市場(chǎng)的不安情緒。美股三大主要指數(shù)均顯著下跌，美國(guó)股匯債市場(chǎng)一度出現(xiàn) “三殺”局面。
最新民意調(diào)查結(jié)果顯示，特朗普的執(zhí)政百日支持率為39%，這一數(shù)字比今年2月份下降了6個(gè)百分點(diǎn)，且創(chuàng)下過去80年來(lái)美國(guó)歷任總統(tǒng)的最低執(zhí)政百日支持率。
本文盤點(diǎn)特朗普上臺(tái)以來(lái)，關(guān)注度較高的三大事件，看看Trump2.0帶來(lái)了怎樣的“述職報(bào)告”！
特朗普為什么和美聯(lián)儲(chǔ)斗來(lái)斗去？
特朗普上任以來(lái)，已經(jīng)多次對(duì)外宣稱要解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，抨擊美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策完全混亂，但鮑威爾不為所動(dòng)。
特朗普想讓美聯(lián)儲(chǔ)快點(diǎn)降息，主要有以下兩點(diǎn)：
①抵消關(guān)稅政策引發(fā)的通脹壓力：高關(guān)稅政策導(dǎo)致進(jìn)口成本上升，推高美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)，加劇通脹。降息可通過降低借貸成本，緩解企業(yè)和消費(fèi)者壓力，間接抵消關(guān)稅的負(fù)面影響。
②降低政府債務(wù)負(fù)擔(dān)：美國(guó)國(guó)債規(guī)模已突破34萬(wàn)億美元，高利率導(dǎo)致政府每年需支付巨額利息。降息可直接減少債務(wù)利息支出，緩解財(cái)政壓力。特朗普的目標(biāo)是通過降息每年節(jié)省利息，同時(shí)刺激股市上漲以吸引資本支持。
而現(xiàn)在俄烏停戰(zhàn)的前景渺茫，加之特朗普發(fā)動(dòng)的關(guān)稅戰(zhàn)，導(dǎo)致通脹預(yù)期直線飆升，美聯(lián)儲(chǔ)要將重點(diǎn)放在對(duì)抗通脹上，一心要把通脹降低到2%以內(nèi)，自然不會(huì)降息。同時(shí)，鮑威爾也擔(dān)心市場(chǎng)加深對(duì)其“失去獨(dú)立性”的質(zhì)疑，一旦市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)失去了獨(dú)立性，那么貨幣政策也將失效，必將引發(fā)通脹失控、金融失序。
關(guān)稅，走到哪一步了？
特朗普?qǐng)?zhí)政百日最引人注目的政策，莫過于關(guān)稅。
4月2日（美東時(shí)間，下同），特朗普簽署行政令，自4月5日起對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收10%“對(duì)等關(guān)稅”。
4月9日，特朗普簽署行政令，暫停對(duì)部分國(guó)家實(shí)施新關(guān)稅90天，將“對(duì)等關(guān)稅”降至10%，并將中國(guó)商品關(guān)稅從84%提高至125%，立即生效。自此，美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品額外關(guān)稅達(dá)145%。
4月11日，特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，美國(guó)海關(guān)及邊境保衛(wèi)局（CBP）隨后進(jìn)一步明確20類產(chǎn)品（如自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、計(jì)算機(jī)零件、半導(dǎo)體制造設(shè)備、智能手機(jī)等）不再納入“對(duì)等關(guān)稅”征收范圍。
4月17日，特朗普在白宮表示，“不想繼續(xù)提高對(duì)華關(guān)稅”、"對(duì)中美達(dá)成協(xié)議有信心"，并暗示美國(guó)和中國(guó)之間的關(guān)稅戰(zhàn)可能結(jié)束，因?yàn)樗幌ＭP(guān)稅上調(diào)導(dǎo)致人們不愿消費(fèi)。
4月22日，特朗普首次“認(rèn)慫”，稱145%稅率太高，將大幅降低但不會(huì)歸零，釋放談判信號(hào)。
總的來(lái)說(shuō)，特朗普“對(duì)等關(guān)稅”沖擊已近一月，從最初的“地毯式”關(guān)稅與“一國(guó)一稅率”的國(guó)別式關(guān)稅疊加，對(duì)全球資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊。我們把特朗普4月以來(lái)各個(gè)主要表述，與資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行梳理。
本輪關(guān)稅政策如此牽制資產(chǎn)價(jià)格，最本質(zhì)原因是特朗普政策的不確定性，導(dǎo)致投資者對(duì)美國(guó)整體國(guó)家治理和政策穩(wěn)定性的信心受挫，而不僅僅是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。此外，之前的美股上漲，已經(jīng)包含了一定的、超過基本面價(jià)值的溢價(jià)。
俄烏和談還在僵局？
在競(jìng)選期間，特朗普信誓旦旦地宣稱能在短時(shí)間內(nèi)結(jié)束俄烏沖突，這一承諾在國(guó)際社會(huì)引發(fā)廣泛關(guān)注，也讓不少人看到了俄烏沖突走向和平的曙光。但至今還沒能促成雙方達(dá)成協(xié)議。
特朗普對(duì)此回應(yīng)說(shuō)：“我那是打個(gè)比方，也有夸張的成分，是為了強(qiáng)調(diào)觀點(diǎn)。顯然，大家都知道我那樣說(shuō)是開玩笑，但同時(shí)也是在表達(dá)——戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)結(jié)束。”
特朗普4月25日還發(fā)表言論，堅(jiān)稱俄烏雙方已經(jīng)接近達(dá)成協(xié)議，還反駁了美國(guó)國(guó)務(wù)卿魯比奧日前說(shuō)“若再無(wú)進(jìn)展，美國(guó)會(huì)停止斡旋”的說(shuō)法，表示對(duì)俄烏問題并未設(shè)時(shí)限。
目前，俄烏雙方確實(shí)都愿意接受?；穑皇窃谕；鸱桨负蜅l件方面，現(xiàn)在還存在比較大的分歧，還都不愿意徹底認(rèn)輸。從目前雙方的表態(tài)來(lái)看，烏克蘭實(shí)際上已經(jīng)準(zhǔn)備接受對(duì)自己不利的停火方案，但俄方是否能滿足于目前的條件，還不好說(shuō)。
結(jié)語(yǔ)
盡管當(dāng)前市場(chǎng)受到諸多因素的干擾，尤其是特朗普關(guān)稅政策的反復(fù)博弈，但從投資策略的角度來(lái)看，我們認(rèn)為有一件事始終是不變的：在多空因素交織的市場(chǎng)環(huán)境下，切忌就將所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全部拋售，也不能因此決定此后僅持有單一資產(chǎn)。
要堅(jiān)定相信資產(chǎn)配置的作用，可以注重黃金等另類資產(chǎn)的價(jià)值，或配置可能從市場(chǎng)波動(dòng)中受益的策略，如CTA、對(duì)沖基金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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