過去的一個月，特朗普關(guān)稅政策風(fēng)暴點(diǎn)燃了金融市場的不安情緒，全球市場上演了“活久見”的戲碼，各類資產(chǎn)波動迅速加劇。
在全球貿(mào)易爭端引發(fā)的波動之中，中國資產(chǎn)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，尤其是港股市場近一個月來連續(xù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，在主流市場中表現(xiàn)亮眼。面對當(dāng)下復(fù)雜多變的國際環(huán)境，投資者該如何面對各類資產(chǎn)的此消彼長？5月的市場又有哪些機(jī)會值得關(guān)注？
本文我們總結(jié)了仁橋、靜瑞、中歐瑞博等國內(nèi)知名私募機(jī)構(gòu)的最新觀點(diǎn)，從全球關(guān)稅爭端的動態(tài)變化、資產(chǎn)配置等維度把脈后市方向，供大家參考！
仁橋資產(chǎn)夏俊杰
我們正處在質(zhì)變的前夜
客觀來講，面對當(dāng)前的市場環(huán)境，投資者無論是做預(yù)測還是做應(yīng)對，都是不容易的。但一個硬幣都有兩面，看似是一個困難重重，充滿不確定性的投資時代，但撥開迷霧，往往也蘊(yùn)含著重大的歷史性投資機(jī)遇。中國的股票市場正在經(jīng)歷底層邏輯變遷的重要時刻，處在一輪質(zhì)變的前夜。
特朗普上任僅百余天，其政策的隨意性和不可預(yù)測性已經(jīng)展現(xiàn)出了對金融市場的巨大破壞力。而這僅僅是開始，后面還有三年半的任期。誠然，美國經(jīng)濟(jì)短期未必會變差，但這種史無前例的不確定性對全球資本而言都意味著波動和風(fēng)險，任何一家投資機(jī)構(gòu)都需要做審慎的評判，未來在配置上必須也必然會做出調(diào)整。近期，港幣、人民幣均開始走強(qiáng)，這背后與全球資本的流動不無關(guān)系，這個進(jìn)程似乎剛剛開始。
對國內(nèi)股票市場而言，現(xiàn)在仍處于量變的階段，反復(fù)和波動仍屬常態(tài)，但隨著時間的推移，周期的更迭，質(zhì)變也必將發(fā)生，時間可能也不會太遠(yuǎn)。
中歐瑞博吳偉志
中國資產(chǎn)重新成為“香餑餑”
五一國內(nèi)小長假期間，恒生科技指數(shù)和恒生指數(shù)上漲了7.31%和4.01%。在南下資金休假的情況下，港股出現(xiàn)了久違大漲，無疑是海外資金開始重新?lián)肀е袊Y產(chǎn)了。
這個階段，特別忌諱“揠苗助長”！種下去的莊稼，需要給它足夠的生長時間，期待者一兩周就有很好的收獲，還是對種莊稼的規(guī)律不理解，也是對投資的規(guī)律沒有真正的掌握。莊稼種下去后，需要耐心等待生長與成熟。從熊市底部低溫區(qū)逐步升溫到收獲的高溫區(qū)，是需要一些耐心與定力的。
對于股票或基金投資者，如果自己過往的長期業(yè)績不如意，對市場的預(yù)判總是被打臉。不妨考慮解放一下自我，選擇一個值得信任的車輛和駕駛員安心乘車，享受沿途的風(fēng)景或許會更好一些。資本市場的規(guī)律確實(shí)太多，持續(xù)做好投資真的不易，不要讓自己總是重復(fù)過去挑戰(zhàn)自己能力圈的煩惱。
靜瑞資本余小波
以長期回報的角度配置資產(chǎn)
四月全球市場受到關(guān)稅戰(zhàn)的影響巨幅波動，巨大的政策對全球沖擊如同在湖面投入大石塊，極大增加了波動率，不過到月底不少資產(chǎn)價格已經(jīng)大部分修復(fù)。于我們而言，這次波動和過往的多次大型波動類似，再次證明了此類事件的幾種特性：
1、不可預(yù)測性：盡管特朗普很早就表達(dá)了對關(guān)稅的獨(dú)特喜愛，但很少有人預(yù)計到他會同時對全球征較高關(guān)稅。
2、多元聯(lián)系性：世界經(jīng)濟(jì)和金融體系是一個多元聯(lián)系體，尤其在全球化數(shù)十年后。任何簡單粗暴想要切斷聯(lián)系的政策都可能反噬初衷。
3、自我平衡性：無論政策和市場怎么演繹，由無數(shù)微觀企業(yè)組成的產(chǎn)業(yè)鏈會自發(fā)調(diào)整，在一段時間后達(dá)到新的平衡。
雖然中美國情不同，發(fā)展階段不同，但中國具備全球少有的多重資源稟賦優(yōu)勢。在投資端我們將尊重客觀規(guī)律，繼續(xù)從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來觀察和尋找這些公司，以長期資本回報的角度來配置資產(chǎn)。
仁布投資李德亮
未來兩個月宏觀波動率依然不小
5月來看，全球宏觀敘事上依然看關(guān)稅談判，尤其是中美之間的談判進(jìn)展。我們認(rèn)為5月份中美之間談是大概率事件，但談判的話語權(quán)和美方要價決定了必將是困難重重、曲折反復(fù)的。從時間看勝利會屬于我們一方，但目前時間維度上還不夠，未來兩個月的宏觀波動率依然會不小。
對于海外，過去一個月市場指數(shù)的漲跌基本看關(guān)稅戰(zhàn)的口徑變化，對關(guān)稅戰(zhàn)緩和的預(yù)期打的也比較滿。美股在暴跌又反彈后也進(jìn)入了比較別扭的狀態(tài)，衰退的敘事大概率沒有結(jié)束，后續(xù)再演繹一波滯脹的敘事也還是有很大的概率，短期美股中的亮點(diǎn)在于AI領(lǐng)域的基本面數(shù)據(jù)驗(yàn)證依舊很強(qiáng)。
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