它是全球資本市場(chǎng)的“隱形巨頭”，體量堪比全球第三大經(jīng)濟(jì)體；
它手握蘋果、微軟、谷歌等科技巨頭的命脈，卻以“馴服風(fēng)險(xiǎn)”為生存法則；
它從一場(chǎng)1億美元的虧損中涅槃，在危機(jī)中逆襲為華爾街“救世主”——
它，是貝萊德（BlackRock），全球資管生態(tài)鏈的超級(jí)捕食者。
以貝萊德為起點(diǎn)，「Big Name（海外千里馬）-Know the Best」欄目，將深度解碼全球資管的投資密碼、崛起邏輯與生存法則。
站在巨人肩上看世界，或許下一次財(cái)富浪潮的答案，就藏在這些“Big Name”的故事里。
在全球資產(chǎn)管理的食物鏈中，盤踞著這樣一個(gè)巨獸——它的資產(chǎn)管理規(guī)模“富可敵國(guó)”，如果把它看作一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，那它僅次于美國(guó)和中國(guó)，可以排在全球第三；它同時(shí)又是蘋果、微軟、谷歌以及伯克希爾·哈撒韋的第二大股東；它不是科技公司，卻擁有全球最強(qiáng)的金融技術(shù)平臺(tái)之一。
它就是貝萊德，BlackRock。
截至2024年底，貝萊德的全球管理規(guī)模為11.6萬(wàn)億美元。這是什么概念？相當(dāng)于日本全年GDP的近3倍。
而你我手中的ETF、企業(yè)的年金計(jì)劃、政府的主權(quán)財(cái)富基金，都有可能在它的系統(tǒng)中運(yùn)行。無(wú)論你投資什么，幾乎總能在幕后看到貝萊德的身影。
它不只是一個(gè)資產(chǎn)管理公司，更像一個(gè)站在全球資本核心的“看不見的巨人”。
那這個(gè)掌舵全球財(cái)富的巨人，是如何一步步崛起的呢？
從1億虧損
到從黑石影子中突圍
貝萊德的英文名稱叫作BlackRock，字面意思為黑巖，與另一位華爾街猶太大佬蘇世民（Stephen A. Schwarzman）創(chuàng)立的黑石（BlackStone），含義相近。這并不是巧合，貝萊德正是從黑石“孵化”出來(lái)的。
這要從一個(gè)叫拉里·芬克（LarryFink）的人說(shuō)起。
時(shí)間拉回到1980年，芬克主導(dǎo)了抵押貸款支持證券的發(fā)行，并創(chuàng)造性地發(fā)明了CMO，為第一波士頓銀行帶來(lái)巨額收益，一戰(zhàn)成名。
但在金融行業(yè)，高收益與低風(fēng)險(xiǎn)一直都是一對(duì)無(wú)法兼容的矛盾體。1986年，因?yàn)檠鹤⒗噬闲新淇?，芬克讓所在部門虧損超過(guò)1億美元，這場(chǎng)“金融災(zāi)難”讓他跌入谷底。
但也正是這場(chǎng)失敗，使他意識(shí)到——金融世界里，風(fēng)險(xiǎn)比收益更值得尊敬。
兩年后，芬克聯(lián)合其他七位業(yè)內(nèi)人士，依托黑石集團(tuán)的500萬(wàn)美元投資，東山再起，創(chuàng)立了貝萊德的前身“黑石財(cái)務(wù)管理公司（Blackstone Financial Management）”，作為黑石集團(tuán)的資產(chǎn)管理部門運(yùn)作、專注于固定收益類產(chǎn)品的投資。
這個(gè)團(tuán)隊(duì)也不負(fù)所望，截至1994年底其資管規(guī)模由成立之初的12億美元增長(zhǎng)至530億美元，復(fù)合增速高達(dá)88%。但隨著業(yè)務(wù)發(fā)展越發(fā)迅猛，芬克也難以避免地因?yàn)榧?lì)、股權(quán)、控制權(quán)等問(wèn)題與蘇世民產(chǎn)生了矛盾。
1994年，貝萊德與“母公司”黑石徹底分手，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。
之后幾年時(shí)間里，貝萊德抓住了美國(guó)資管行業(yè)的快速發(fā)展期，大力拓展業(yè)務(wù)范圍，涉足股票、房地產(chǎn)、私募基金等領(lǐng)域，迅速崛起。1999年，成功在紐約證券交易所上市，管理資產(chǎn)達(dá)1645億美元，發(fā)展成為美國(guó)市場(chǎng)上的中大型資管機(jī)構(gòu)。
那時(shí)的蘇世民可能還沒(méi)有意識(shí)到，他錯(cuò)放了一只金融猛虎。
金融危機(jī)中的“救世主”
真正讓貝萊德站上舞臺(tái)中央的，是2008年全球金融危機(jī)。
2008年金融危機(jī)后，幾乎所有大型投行都深陷泥潭。而貝萊德，不僅安然無(wú)恙，還以135億美元吃下巴克萊銀行的資產(chǎn)管理部門——巴克萊全球投資(Barclays Global Investors，BGI)，并把其旗下已經(jīng)是全球最大ETF提供商之一的iShares一并收入囊中，一舉取得被動(dòng)指數(shù)基金ETF業(yè)務(wù)45.7%的市場(chǎng)份額。
至此，貝萊德從一躍成為全球最大的資產(chǎn)管理公司之一，更奠定了其在被動(dòng)投資領(lǐng)域的霸主地位。市值也從上市時(shí)的11億美元漲至448億美元，十年增長(zhǎng)了40倍。
當(dāng)然，金融危機(jī)不僅讓貝萊德收獲了巴克萊，還獲得了協(xié)助美聯(lián)儲(chǔ)清理貝爾斯登和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）不良資產(chǎn)的大活，并賺的盆滿缽滿。
為什么選擇貝萊德？是因?yàn)樗鼡碛挟?dāng)時(shí)最強(qiáng)的“眼睛”之一——阿拉丁系統(tǒng)（Aladdin）。
“阿拉丁”與護(hù)城河
這個(gè)“阿拉丁”，可不是童話里的神燈，而是由 Asset（資產(chǎn)）、Liability（負(fù)債）、Debt（債務(wù)）和 Derivative Investment Network（衍生品投資網(wǎng)絡(luò)）首字母拼合而成的。它本質(zhì)上是貝萊德自研的風(fēng)險(xiǎn)控制平臺(tái)，就像是金融世界的“神經(jīng)中樞”。
這個(gè)阿拉丁系統(tǒng)究竟有多強(qiáng)？它可以在一秒鐘內(nèi)，模擬上百萬(wàn)種不同的市場(chǎng)情景，預(yù)測(cè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，并實(shí)時(shí)提出解決方案。簡(jiǎn)單來(lái)講，就是在市場(chǎng)巨震來(lái)臨前，提前布好“防火墻”。它讓風(fēng)險(xiǎn)不再只是避險(xiǎn)的敵人，而是可以被建模、預(yù)測(cè)、甚至掌控的變量。
在2009年歐債危機(jī)時(shí)，歐洲央行、希臘、愛爾蘭政府都開始使用“阿拉丁”來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。后來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)、各國(guó)央行，甚至蘋果、微軟這樣的科技巨頭也都把它當(dāng)作核心工具。日本、挪威、新加坡的主權(quán)基金也在用它做風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢。
阿拉丁系統(tǒng)如今已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)更高效和全面的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資決策平臺(tái)：涵蓋風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合管理、交易執(zhí)行、合規(guī)監(jiān)控、數(shù)據(jù)管理以及績(jī)效分析等多種功能于一體，幾乎涵蓋了投資管理的全流程。
但貝萊德的風(fēng)險(xiǎn)管理，絕不僅僅靠一個(gè)“阿拉丁”。更像是一個(gè)“鐵三角”：數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的風(fēng)控系統(tǒng)、投資經(jīng)理和獨(dú)立風(fēng)控團(tuán)隊(duì)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、再加上流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。
說(shuō)到這里，就不得不提貝萊德的系統(tǒng)化團(tuán)隊(duì)。它在收購(gòu)歐洲最大的資管公司之一BGI后，將系統(tǒng)化投資進(jìn)一步升級(jí)。如今，貝萊德的系統(tǒng)化投研團(tuán)隊(duì)超過(guò)200人，橫跨北美、歐洲和亞太。早在2018年，他們就聯(lián)合斯坦福大學(xué)共建AI Lab，將前沿的統(tǒng)計(jì)學(xué)和計(jì)算機(jī)技術(shù)成果，第一時(shí)間應(yīng)用在策略模型里。
如今，貝萊德投資范圍涵蓋股票投資、固定收益投資、現(xiàn)金管理、另類投資等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，廣泛服務(wù)于政府與企業(yè)，包括養(yǎng)老基金、主權(quán)財(cái)富基金、保險(xiǎn)、銀行等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。從不同的產(chǎn)品類型看，貝萊德旗下的產(chǎn)品類別也非常豐富。
成功與失敗同源
在貝萊德管理規(guī)模突破11萬(wàn)億美元的今天，拉里·芬克的一句感悟或許最能詮釋這家金融巨擘的立身之本：
“成功與失敗同源，而真正的智慧在于學(xué)會(huì)如何馴服風(fēng)險(xiǎn)。”
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募私猱a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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