美聯(lián)儲降息落地！債股金該如何布局？
美聯(lián)儲又降息了
今日凌晨，美聯(lián)儲如期將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個基點至百分之3.75到百分之4，是今年以來的第二次降息，也是去年九月以來的第五次降息。
這次降息是10比2的投票通過，而兩位少數(shù)派的意見則是出現(xiàn)了較大的分歧，一位理事主張一次降50個基點，而堪薩斯城聯(lián)儲主席則主張不降息，委員會內(nèi)部在后續(xù)的降息路徑上的分歧更為明顯。
而美聯(lián)儲主席鮑威爾也在會后強調(diào)，12月是否再降息遠(yuǎn)非板上釘釘，由于政府停擺造成了關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)缺口，決策必須更加謹(jǐn)慎。
同時，聯(lián)儲宣布自12月1日起停止繼續(xù)縮表；為緩解資金面緊張，將把房貸相關(guān)資產(chǎn)回款改為買入短期美國國債，來維持資產(chǎn)負(fù)債表大體穩(wěn)定。
這些舉措與市場共識、也與我們此前判斷一致：本次更像是“保險式”的降息，而不是開啟快速寬松的新周期。
市場反應(yīng)整體偏中性，標(biāo)普500盤中下跌后回彈，整體基本持平；而美債10年期與兩年期收益率小幅上行；美元指數(shù)走強。定價從此前“幾乎完全押注12月再降息”退回到“看數(shù)據(jù)說話”，整體情緒略微偏向鷹派。
股債金怎么配？
策略上，當(dāng)預(yù)期被回吐后，債券方面，短端債券的票息和性價比重新抬升，建議以短久期為主、滾動持有；長端則仍保持謹(jǐn)慎，待實際利率趨勢更清晰再進(jìn)行評估。
而權(quán)益方面，我們維持科技股的β仍具韌性的判斷，龍頭科技公司的盈利與現(xiàn)金流對于一次性符合預(yù)期的25個BP的降息并不敏感，邊際流動性的輕微收放對估值沖擊有限。操作上建議維持現(xiàn)有倉位，不追高，也不因為一次議息被動降倉，而是跟隨基本面與財報的節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整。
大宗方面，黃金仍是關(guān)注焦點，名義降息對金價定價屬于中性偏利多，但短期美元走強和實際利率抬頭壓制了金價的彈性。
中長期來看，在全球偏寬松與地緣不確定性并存的環(huán)境下，黃金的對沖與分散價值和核心邏輯不變，建議保留當(dāng)前倉位，與短債搭配降低組合波動。
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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