2026年2月，商品期貨市場環(huán)境一般。貴金屬高位大幅回落，同時由于春節(jié)假期，大部分其他商品活躍度也有所下降，CTA盈利環(huán)境減弱。
展望后市，短期看，宏觀地緣沖突依然在持續(xù)升級，央行發(fā)聲繼續(xù)推動物價回升，市場依然會保持高波，蘊藏CTA交易機會。長期看，美聯(lián)儲2026預計將維持降息動作，疊加國內“反內卷”，商品行情長期依然可期。2026年預計依然會有各種宏觀事件或者政策出臺，帶來利于CTA交易的升波機會。策略配置機會：趨勢策略機會將大于截面策略，建議提高趨勢策略占比。
期貨市場概況
1. 分板塊行情走勢
▼Wind商品期貨板塊指數
▼股指期貨
▼國債期貨
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2024.12.31-2026.2.27
2026年2月：
商品市場分化較大，Wind商品指數下跌-12.2%。Wind商品大類指數中，農副產品、軟商品和谷物表現居前，漲跌幅分別為+9.84%、+3.78%和+3.65%。貴金屬、煤焦鋼礦和油脂油料表現居后，漲跌幅分別為-11.08%、-4.21%和-2.80%。
股指期貨分化，IH、IF、IC和IM的漲跌幅分別為-0.74%、+0.08%、+3.20%和+3.01%。
國債期貨波動較小，TS、TF、T和TL的漲跌幅分別為+0.06%、+0.00%、+0.13%和-0.08%。
分板塊看：貴金屬在1月末沖上歷史高位后，2月創(chuàng)下近幾年最大月度跌幅，“沃什交易”和擁擠度較高或成主要原因。黑色建材板塊也在地產行業(yè)不佳環(huán)境下繼續(xù)弱勢。農副產品中，玉米、雞蛋等漲幅突出。其他板塊品種總體震蕩。股指期貨2月表現同樣突出，尤其在春節(jié)后實現開門紅。
總體來看，2月期貨市場結構分化明顯，貴金屬反轉較大，商品整體盈利環(huán)境一般，CTA策略普遍有所回調。
2. 商品市場波動
▼Wind商品指數滾動波動率
▼Wind商品指數波動率錐
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2021.3-2026.1
商品指數波動率在貴金屬的帶動下維持較高水平。
3. 博弈資金情況
▼商品日均成交額（億元）
▼商品日均持倉額（億元）
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2017.1-2026.2
2月，商品日均成交額27024.93億元，較上月環(huán)比下降-26.36%，同比增加56.47%，日均持倉額3149.92億元，較上月環(huán)比增加3.63%，同比增加68.6%。分板塊看，貴金屬、有色等板塊的持倉額及成交額同比明顯放大。
▼分板塊情況
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2025.2-2026.2
主要品種情況
1. 行情走勢
▼黑色建材板塊主要品種走勢
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2024.12.31-2026.2.27
2月黑色板塊繼續(xù)弱勢震蕩。
▼能化板塊主要品種走勢
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2024.12.31-2026.2.27
2月能化整體維持低波筑底走勢。
▼金屬板塊主要品種走勢
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2024.12.31-2026.2.27
貴金屬在在2月呈高位大幅回落走勢，有色金屬也受情緒影響同步回落。
▼農產品板塊主要品種走勢
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2024.12.31-2026.2.27
農產品價格受各自基本面影響，表現分化。
2. 活躍度
▼活躍品種成交情況
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2024.11-2025.11
2月，由于月中為春節(jié)假期，大部分商品活躍度有所下降。
CTA因子
1. 因子表現
▼CTA因子表現
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2025.12.31-2026.2.27
2月，各類CTA因子大都有所回調。
策略與產品跟蹤
1. 整體表現
▼整體表現
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2024.12.27-2026.2.27
2月，商品行情降溫，各類策略普遍有所回調。
2. 中長周期
▼中長周期
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2025.12.31-2026.2.27
中長周期趨勢2月普遍回調。
3. 短周期
▼短周期
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2025.12.31-2026.2.27
部分短周期比較好的抵御住了2月的市場影響，回撤較小。
4. 截面
▼截面
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2025.12.31-2026.2.27
截面策略大部分表現穩(wěn)定。
5. 混合
▼混合
數據來源：Wind，好買基金研究中心
數據區(qū)間：2025.12.31-2026.2.27
混合類型策略表現分化。
總結建議
2026年2月，商品期貨市場環(huán)境一般。貴金屬高位大幅回落，同時由于春節(jié)假期，大部分其他商品活躍度也有所下降，CTA盈利環(huán)境減弱。
展望后市，短期看，宏觀地緣沖突依然在持續(xù)升級，央行發(fā)聲繼續(xù)推動物價回升，市場依然會保持高波，蘊藏CTA交易機會。長期看，美聯(lián)儲2026預計將維持降息動作，疊加國內“反內卷”，商品行情長期依然可期。2026年預計依然會有各種宏觀事件或者政策出臺，帶來利于CTA交易的升波機會。策略配置機會：趨勢策略機會將大于截面策略，建議提高趨勢策略占比。
風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
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