本期推薦
我國首次系統(tǒng)部署加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型
中共中央、國務院印發(fā)的《關于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型的意見》8月11日發(fā)布，這是中央層面首次對加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型進行系統(tǒng)部署。
意見提出系列目標：到2030年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到15萬億元左右；非化石能源消費比重提高到25%左右；營運交通工具單位換算周轉量碳排放強度比2020年下降9.5%左右；大宗固體廢棄物年利用量達到45億噸左右等。意見圍繞構建綠色低碳高質量發(fā)展空間格局、加快產(chǎn)業(yè)結構綠色低碳轉型、穩(wěn)妥推進能源綠色低碳轉型、推進交通運輸綠色轉型、推進城鄉(xiāng)建設發(fā)展綠色轉型等5大領域，以及實施全面節(jié)約戰(zhàn)略、推動消費模式綠色轉型、發(fā)揮科技創(chuàng)新支撐作用等3大環(huán)節(jié)，部署加快形成節(jié)約資源和保護環(huán)境的空間格局、產(chǎn)業(yè)結構、生產(chǎn)方式、生活方式。
公募REITs發(fā)行提速，釋放積極信號
從發(fā)行端看，今年以來公募REITs發(fā)行市場顯著回暖。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月11日，今年以來已有11只公募REITs募集成立，超過去年全年水平。市場預期，隨著《關于全面推動基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目常態(tài)化發(fā)行的通知》自8月1日起實施，公募REITs將邁入常態(tài)化發(fā)行新階段。
從市場端看，REITs作為另類高分紅資產(chǎn)，市場積極看好REITs市場配置機會。近期，REITs板塊備受青睞。中證REITs全收益指數(shù)7月26日至8月7日實現(xiàn)9連漲。截至8月11日，今年以來中證REITs全收益指數(shù)累計上漲12.6%。
從政策端看，不斷完善的制度設計將為公募REITs加速發(fā)行“保駕護航”。一方面，REITs專項立法工作已經(jīng)納入規(guī)劃，值得期待。根據(jù)證監(jiān)會印發(fā)的2024年度立法工作計劃，證監(jiān)會將配合國務院有關部門做好《不動產(chǎn)投資信托基金管理條例》等行政法規(guī)的制定、修訂工作。
推薦基金：
016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持價值投資，賺取企業(yè)長期價值創(chuàng)造的錢；進行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動因素，不進行擇時?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r的安全邊際是否足夠高；通過公司商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、業(yè)務空間的分析來判定公司的長期ROE以及內生增長空間。
精選投資
股票型基金：中期市場可能仍以震蕩筑底為主
5月以來的市場調整，主要源于國內消費和投資的結構性和階段性偏弱。本輪房地產(chǎn)下行周期已持續(xù)至第三年。自去年下半年至今，國家推出了兩輪集中放松措施，對緩解地產(chǎn)價量下跌的斜率起到了一定作用，但行業(yè)下行趨勢尚未被根本扭轉。地產(chǎn)周期持續(xù)下探，在拖累資本形成積累速度的同時，居民集中、加速提前償還房貸，也令家庭部門資產(chǎn)負債表收縮效應凸顯。而提前償貸又擠壓了居民的消費支出能力。6月社零增速超預期走弱就可能與此有關。
本輪房地產(chǎn)市場的下行周期可能主要由長期因素所驅動，加之房地產(chǎn)風險和地方債務風險同步加速化解，企業(yè)和居民部門信用融資需求內生性大幅降溫，導致貨幣寬松操作的刺激效果階段性衰減。所以，下半年經(jīng)濟能否穩(wěn)住，還要看中央財政能否果斷擴張融資和提高支出，以有力促進消費和投資需求改善。
短期而言，7月國內出口景氣度有所轉弱，出口實際動能在下半年也可能面臨一定擾動：一是海外經(jīng)濟擴張斜率放緩，下半年外需對出口的實際支撐可能轉弱；二是海外貿易政策的不確定性有可能增加。
所以，中期市場可能仍以震蕩筑底為主，結構性行情也將延續(xù)。
推薦基金
016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持自下而上選股。注重企業(yè)競爭優(yōu)勢、盈利能力在長期時間維度的持續(xù)性、安全邊際和價格保護。在對個股競爭優(yōu)勢的分析方面，主要從供給側而非需求側思考問題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期（競爭格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標的，選股結果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。
017772大成景陽領先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競爭力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個股選擇上不抱團，擅長在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場認知不充分的標的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。
007346易方達科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時，他會不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個股上面，基金經(jīng)理喜歡從報表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長曲線。
債券型基金：仍需提防債市短期出現(xiàn)回調行情
上周債市行情整體走弱，利率債和信用債收益率均有所上行。資金面方面，周五銀行間市場資金面稍緊，央行公開市場投放并未明顯放量。受到交易商協(xié)會對多家農商行啟動自律調查事件的影響，疊加前期債市上漲過快，長債、超長債回調較明顯。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，7月CPI同比、環(huán)比均上漲0.5%，同比漲幅較前月有所擴大，主要為食品項的拉動和低基數(shù)效應所致，后續(xù)能否持續(xù)回升仍待觀察；PPI同比和環(huán)比降幅則均與上月持平，顯示當前市場需求依然不足。7月進口增速超預期，部分半導體相關企業(yè)擔心美國未來加強出口管制而提前囤貨，成為進口主要拉動因素；出口增速略有放緩，主要原因可能與歐美需求放緩有關。
央行在最新發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告中，提出下一步會在公開市場操作中逐步增加國債買賣；必要時開展臨時正、逆回購操作，搭配運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運行。近期債市行情雖有所調整，但從經(jīng)濟基本面和貨幣政策基調看，債市轉熊的概率依然較低。短期來看，央行表態(tài)和市場情緒的變化或對債市帶來一些擾動。
推薦基金
006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運作目標是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內部業(yè)績考核較為嚴格，當前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對較低，對于信用風險把控較嚴格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報，持倉基本無民企，且不涉及地產(chǎn)債。
006338華安安浦C：該基金為中長期純債型，投資中注重持倉券的收益風險比，信用風險把控嚴格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對收益為導向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢而為，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級債基，無股票持倉，主要通過轉債倉位獲取超額回報，其轉債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉債風格多采用偏低價和低波動的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。
QDII基金：海外市場值得關注
上周海外市場在日元套息交易逆轉等因素影響下大幅波動，投資者開始關注市場不確定性是否會促使海外資金回流港股。海外大幅波動通常都會導致情緒上的共振，美國增長放緩也會通過外需拖累國內增長。另外，如果發(fā)生極端的流動性沖擊，也可能誘發(fā)無差別的拋售。外圍環(huán)境改善可能提供了資金流入的基礎，但市場反彈的持續(xù)性仍取決于國內政策的應對。
風險提示：投資有風險。金融產(chǎn)品的過往情況并不預示其未來表現(xiàn)。相關信息僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱金融產(chǎn)品的相關法律文件，了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。本文件任何內容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動推介相關產(chǎn)品的行為。投資有風險，決策需謹慎。請仔細閱讀本文件中重要法律申明和風險提示。
