本期推薦

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)有所回暖

8月美國新增非農(nóng)就業(yè)14.2萬人，預(yù)期16.5萬人，前值（下修后）8.9萬人；失業(yè)率4.2%，預(yù)期4.2%，前值4.3%；時薪環(huán)比0.4%，預(yù)期0.3%，前值0.2%；勞動力參與率62.7%，與前值持平。

重要ETF產(chǎn)品火速獲批

9月5日，首批10只中證A500ETF（詳細，購買）正式上報，9月6日就正式獲批了。獲批的10只產(chǎn)品包括擬在上交所上市的摩根資產(chǎn)管理、華泰柏瑞基金、富國基金、招商基金、泰康基金5家基金公司的產(chǎn)品和擬在深交所上市的國泰基金、銀華基金、南方基金、嘉實基金、景順長城基金5家基金公司的產(chǎn)品。

8月份全國PPI環(huán)比、同比均下降

9月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2024年8月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。8月份，受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，全國PPI環(huán)比、同比均下降。 

從環(huán)比看，PPI下降0.7%，降幅比上月擴大0.5個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降1.0%，降幅擴大0.7個百分點；生活資料價格連續(xù)兩個月持平。高耗能行業(yè)價格下降是PPI環(huán)比下降的主要原因，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降4.4%，有色金屬（詳細，購買）冶煉和壓延加工業(yè)價格下降2.3%，石油煤炭和其他燃料加工業(yè)價格下降2.0%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格下降0.9%，非金屬礦物制品業(yè)價格下降0.7%。煤炭開采和洗選業(yè)價格下降1.2%。部分技術(shù)密集型行業(yè)價格上漲，其中飛機制造價格上漲2.1%，工業(yè)機器人制造價格上漲0.8%，計算機整機制造價格上漲0.4%。消費品制造業(yè)中，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)價格分別下降0.2%、0.1%；紡織服裝服飾業(yè)價格持平。 

推薦基金：

016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持價值投資，賺取企業(yè)長期價值創(chuàng)造的錢；進行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動因素，不進行擇時?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r的安全邊際是否足夠高；通過公司商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、業(yè)務(wù)空間的分析來判定公司的長期ROE以及內(nèi)生增長空間。

精選投資

股票型基金：預(yù)計后續(xù)市場或仍以震蕩偏弱為主

整體來看8月以及近期的市場仍然較弱，比如中陽之后迅速的陰包陽再疊加持續(xù)的陰跌使得中短線交易機會也比較少，不斷消磨場內(nèi)投資者的信心。同時在基本面方面，無論是看企業(yè)利潤還是8月PMI等指標看等都處于較弱位置。從目前的市場結(jié)構(gòu)看，場內(nèi)做多力量主要是國家隊持續(xù)的etf申購，新增的長線資金比較缺乏，而場內(nèi)的一些高位以及機構(gòu)重倉板塊拋壓較大，個別活躍力量也主要以偏游資等中短線博弈性資金為主，盤面難以在短期內(nèi)構(gòu)成整體的反轉(zhuǎn)力量。如若后期沒有強力政策對預(yù)期大幅度扭轉(zhuǎn)的話，預(yù)計后續(xù)市場或仍以震蕩偏弱為主，個別超跌的板塊可能會有所階段反彈但反轉(zhuǎn)的難度較大。配置上主要建議定投的方式，標的上推薦絕對估值低位的寬基。

推薦基金

016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持自下而上選股。注重企業(yè)競爭優(yōu)勢、盈利能力在長期時間維度的持續(xù)性、安全邊際和價格保護。在對個股競爭優(yōu)勢的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期（競爭格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。

017772大成景陽領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競爭力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個股選擇上不抱團，擅長在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場認知不充分的標的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。

007346易方達科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時，他會不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個股上面，基金經(jīng)理喜歡從報表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長曲線。

債券型基金：悲觀預(yù)期相對可控

上周債市行情方面，利率債和信用債收益率整體均有所下行，債市再次企穩(wěn)回升。資金面方面，在央行公開市場此前連續(xù)凈回籠累加效應(yīng)下，資金面邊際有所收緊，周五銀行間市場隔夜回購加權(quán)利率站上1.7%關(guān)口，1年期同業(yè)存單成交利率也未現(xiàn)明顯下行。

最新公布的8月份財新PMI數(shù)據(jù)，與統(tǒng)計局PMI數(shù)據(jù)有所不同，其中制造業(yè)PMI錄得50.4，重回擴張區(qū)間，從分項數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)擴張小幅加快，需求止跌回升，但改善幅度不大，此前韌性較強的外需走弱；得益于基礎(chǔ)需求改善和各類促銷措施，新訂單指數(shù)重回擴張區(qū)間。財新服務(wù)業(yè)PMI錄得51.6，較7月下降0.5個百分點，為年內(nèi)次低，顯示服務(wù)業(yè)繼續(xù)擴張但速度放緩，外需則好于總體需求，但就業(yè)市場卻再度轉(zhuǎn)弱。

經(jīng)過近一個月調(diào)整之后，債券收益率再度下行。盡管央行屢次提示長債風(fēng)險，但從經(jīng)濟基本面來看，當前國內(nèi)需求不足問題依然突出，再加上房地產(chǎn)行業(yè)的下行以及居民收入預(yù)期和消費意愿的下降，經(jīng)濟增速的回升仍面臨阻力。此外，隨著9月份美聯(lián)儲降息臨近，不排除后續(xù)央行再啟寬松操作。

推薦基金

006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運作目標是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績考核較為嚴格，當前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對較低，對于信用風(fēng)險把控較嚴格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報，持倉基本無民企，且不涉及地產(chǎn)債。

006338華安安浦C：該基金為中長期純債型，投資中注重持倉券的收益風(fēng)險比，信用風(fēng)險把控嚴格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢而為，久期控制在1-2年。

360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級債基，無股票持倉，主要通過轉(zhuǎn)債倉位獲取超額回報，其轉(zhuǎn)債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價和低波動的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。

QDII基金：海外市場值得關(guān)注

恒生指數(shù)和恒生科技（詳細，購買）指數(shù)近期波動較大，但從月線上看相對強度顯著強于A股。整體來看香港主要指數(shù)仍在低位區(qū)間，大幅向下風(fēng)險可能較低。從分子端來看，除非經(jīng)濟進一步超預(yù)期下行，否則分子端具備較強安全邊際；分母端考慮到聯(lián)儲的降息預(yù)期，上行空間也不大，而且在美股可能逐漸開始兌現(xiàn)降息預(yù)期走弱時，當前似乎并沒看到港股明顯的跟跌，這可能是一個較好的現(xiàn)象。

整體來看，盡管影響港股定價的因素較A股或更加復(fù)雜，但從一個長周期的角度分析，如果A股未來流動性溢價逐漸退潮&全A估值系統(tǒng)性收縮的話，綜合考慮估值、股東回報和企業(yè)質(zhì)量，那么港股的很多標的可能具備更好的吸引力。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險。金融產(chǎn)品的過往情況并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱金融產(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風(fēng)險。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險，決策需謹慎。請仔細閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險提示。