一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3324.21點，漲7.28點，漲幅為0.22%；深成指收于10679.44點，漲29.84點，漲幅為0.28%；滬深300收于3885.22點，跌3.25點，跌幅為0.08%；創(chuàng)業(yè)板收于2190.08點，跌6.45點，跌幅為0.29%。兩市成交14355.78億元，較前一日交易量減少11.64%。小盤股強于大盤股。中證100下跌0.22%，中證500上漲0.88%。
31個申萬一級行業(yè)中有22個行業(yè)上漲。其中，國防軍工、電子、機械設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.54%、1.97%、1.84%，煤炭、電力設(shè)備、綜合表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.05%、-1.12%、-1.91%。滬市有1652只個數(shù)上漲，占比72.55%，深市有2169只個數(shù)上漲，占比76.03%。非ST個股中，80只個股漲停，10只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.01個百分點。
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2025/3/4
昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌1.55%，標普500下跌1.22%，納斯達克指數(shù)下跌0.35%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌0.28%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.20%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2025/3/4
三、新聞
1. 達里奧警告：三年倒計時！美債危機逼近“心臟病式爆發(fā)”
在接受媒體采訪時，達里奧詳細闡述了其對美國經(jīng)濟未來走向的擔憂，并用生動比喻描述債務(wù)風險。他指出，當債務(wù)相對于償債收入不斷增加時，就好比血管內(nèi)斑塊不斷堆積，最終可能導致金融系統(tǒng)出現(xiàn)堵塞般的危機。
達里奧強調(diào)，目前美國債務(wù)問題已進入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。隨著利息支出不斷增加，原有巨額債務(wù)正承受著前所未有的壓力。他提醒，政府和企業(yè)若長期依賴高杠桿融資，未來一旦遇到經(jīng)濟逆風，將難以應(yīng)對償債負擔，危機或?qū)⒀杆贁U散至整個金融體系。
根據(jù)美國財政部的數(shù)據(jù)，美國國債總額已躍升至約36.2萬億美元。這一數(shù)字反映出長期以來政府大規(guī)模舉債所帶來的隱患。達里奧認為，債務(wù)規(guī)模的激增不僅會侵蝕經(jīng)濟發(fā)展的韌性，還可能在關(guān)鍵時刻引發(fā)系統(tǒng)性風險，進而對全球市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，形勢十分嚴峻。
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2025/3/4
對此，達里奧建議，美國應(yīng)通過調(diào)整稅制和削減開支，將赤字比例降至GDP的3%左右（當前7.5%）。他直言：“如果不采取措施，就必須為后果買單。”達里奧呼吁政府正視現(xiàn)實，主動擔當起縮減赤字、降低債務(wù)風險的責任，避免未來因財政惡化而導致更大范圍的經(jīng)濟崩潰，確保國家金融體系長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
同時，達里奧將當前可能出現(xiàn)的經(jīng)濟困局與1971年貨幣體系危機相提并論，警告稱若債務(wù)危機進一步惡化，極端情況下可能引發(fā)利率急劇飆升和法定貨幣貶值。為應(yīng)對潛在的債務(wù)重組局面，全球央行或不得不通過印鈔來維持流動性，但這種手段有可能加劇通脹和金融風險，令局勢更加失控，后果難以預測。
在美國政府推行關(guān)稅政策的背景下，市場對美國經(jīng)濟增長的擔憂不斷上升。投資者普遍認為，關(guān)稅措施可能抑制美國經(jīng)濟擴張、沖擊勞動力市場，并迫使美聯(lián)儲降低借貸成本以對抗高企的通脹水平。與此同時，債務(wù)負擔的不斷累積，使得美國經(jīng)濟內(nèi)在脆弱性日益凸顯。達里奧警示，若債務(wù)問題得不到根本改善，經(jīng)濟體系隨時可能因資金斷裂而陷入全面萎縮的泥淖。
2. 國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會：自3月10日起對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅
2025年3月3日，美國政府宣布以芬太尼為由對所有中國輸美商品進一步加征10%關(guān)稅。美方單邊加征關(guān)稅的做法損害多邊貿(mào)易體制，加劇美國企業(yè)和消費者負擔，破壞中美兩國經(jīng)貿(mào)合作基礎(chǔ)。
根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》、《中華人民共和國海關(guān)法》、《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務(wù)院批準，自2025年3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅。有關(guān)事項如下：
一、對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅。
二、對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。
三、對原產(chǎn)于美國的附件所列進口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上分別加征相應(yīng)關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。
四、2025年3月10日之前，貨物已從啟運地啟運，并于2025年3月10日至2025年4月12日進口的，不加征本公告規(guī)定加征的關(guān)稅。
當?shù)貢r間3月3日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效，對等關(guān)稅將于4月2日開始征收。 值得注意的是，對于加拿大能源產(chǎn)品，特朗普政府特別設(shè)定了10%的加稅幅度，這在一定程度上反映了美國對加拿大能源依賴的現(xiàn)實考量及策略平衡。
巴菲特：實際上，在（處理）關(guān)稅方面我們已有很多經(jīng)驗。從某種程度上來說，（加征）關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭行為。隨著時間的推移，關(guān)稅就變成了商品稅。我的意思是，牙仙子不會為關(guān)稅掏錢！
結(jié)論：
美國的債務(wù)問題正在顯現(xiàn)，內(nèi)部矛盾加大，可能方式是轉(zhuǎn)移矛盾，比加征關(guān)稅；
關(guān)稅不可持續(xù)，商業(yè)上至少是如此，因此大概率會加劇矛盾；
如果加稅是一場戰(zhàn)爭，目前看混亂情形在持續(xù)升級；
4）哪些資產(chǎn)能對沖？可能是能源、黃金、國防軍工、必選消費等；
