一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于3291.43點(diǎn)，漲14.70點(diǎn)，漲幅為0.45%；深成指收于9905.53點(diǎn)，漲123.88點(diǎn)，漲幅為1.27%；滬深300收于3784.88點(diǎn)，漲12.36點(diǎn)，漲幅為0.33%；創(chuàng)業(yè)板收于1944.32點(diǎn)，漲30.35點(diǎn)，漲幅為1.59%。兩市成交10414.05億元，較前一日交易量增加13.86%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100上漲0.38%，中證2000上漲2.29%。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有26個(gè)行業(yè)上漲。其中，有色金屬、計(jì)算機(jī)、美容護(hù)理表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.79%、2.72%、2.11%，房地產(chǎn)、食品飲料、銀行表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.46%、-0.59%、-1.23%。滬市有1725只個(gè)數(shù)上漲，占比76.73%，深市有2424只個(gè)數(shù)上漲，占比83.44%。非ST個(gè)股中，109只個(gè)股漲停，19只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，1只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2025/4/21

昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，道指下跌2.48%，標(biāo)普500下跌2.36%；歐洲股市因假期休市。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，港股因假期休市，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.30%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2025/4/21

三、新聞

1.  一季度公募“冠軍基”“季軍基”最新持倉(cāng)出爐，基金經(jīng)理看好人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈

4月21日，今年一季度公募基金業(yè)績(jī)排名第一的鵬華碳中和主題A、排名第三的永贏先進(jìn)制造智選A披露了2025年一季報(bào)。

憑借對(duì)機(jī)器人板塊行情的把握，鵬華碳中和主題A、永贏先進(jìn)制造智選A今年一季度收益率分別高達(dá)60.26%、52.32%。亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓兩只基金規(guī)模大增，兩只產(chǎn)品的基金份額數(shù)量分別由今年年初的10.51億份、14.01億份，大幅增至今年一季度末的69.13億份、60.11億份。同時(shí)，兩只基金規(guī)模均突破百億元大關(guān)，分別達(dá)到108.96億元、115.18億元。

從具體持倉(cāng)來(lái)看，今年一季度，鵬華碳中和主題大舉增持了雙林股份、中大力德、 五洲新春、震?？萍?、華辰裝備、漢威科技、中堅(jiān)科技、兆威機(jī)電、綠的諧波，并新買(mǎi)入捷昌驅(qū)動(dòng)；永贏先進(jìn)制造智選大舉增持北特科技、浙江榮泰、震?？萍肌⑺沽夤煞?、兆威機(jī)電、中大力德、偉創(chuàng)電氣、肇民科技、藍(lán)黛科技，并新買(mǎi)入凌云股份。

展望二季度，永贏先進(jìn)制造智選基金經(jīng)理張璐表示，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈依然在快速地發(fā)展，行業(yè)日新月異，機(jī)器人板塊會(huì)持續(xù)活躍。但隨著量產(chǎn)的逐步落地，個(gè)股可能會(huì)去偽存真，分化可能加劇，波動(dòng)會(huì)有所增加。

鵬華碳中和主題基金經(jīng)理閆思倩表示，2025年將成為具身智能發(fā)展元年。隨著中國(guó)制造與AI快速發(fā)展，具身智能在未來(lái)幾年將提升各制造業(yè)行業(yè)生產(chǎn)效率，大幅降低制造成本。目前，具身智能仍處于從“0”到“1”的起步階段，空間巨大，但還有很長(zhǎng)的路要走。

點(diǎn)評(píng)：

上周末，全球首個(gè)人形機(jī)器人半程馬拉松在北京亦莊開(kāi)賽，賽事不僅是科技實(shí)力的競(jìng)技場(chǎng)，更是資本市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。最新披露的公募基金一季報(bào)顯示，“機(jī)器人”已經(jīng)成為基金季報(bào)的高頻熱詞，多只機(jī)器人概念股在一季度獲基金增持，且為基金貢獻(xiàn)了豐厚的收益。

受電動(dòng)化、智能化浪潮推動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年機(jī)器人行業(yè)將呈現(xiàn)非常高的增長(zhǎng)速度。應(yīng)用場(chǎng)景上，工廠無(wú)人搬運(yùn)（包括載具和非載具）、高危環(huán)境下的巡檢、特種及防爆場(chǎng)景下的機(jī)器人救援等，都將迎來(lái)爆發(fā)。

不過(guò)，一季度末以來(lái)，人形機(jī)器人出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，面對(duì)人形機(jī)器人這樣一個(gè)具有長(zhǎng)期向好邏輯的板塊，單純地追高或在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)恐慌離場(chǎng)都不是最優(yōu)策略。投資者在初次接觸相關(guān)行業(yè)時(shí)，不妨將其納入關(guān)注列表，深入了解和研究該行業(yè)及工具型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，基于真正看好時(shí)再做出投資決策，而不要僅僅因?yàn)闊岫雀呔透L(fēng)購(gòu)買(mǎi)。

2. 美元指數(shù)跌破99關(guān)口，黃金價(jià)格又創(chuàng)歷史新高

上周，美股三大指數(shù)均出現(xiàn)下跌，其中，道指和納指的累計(jì)跌幅均超過(guò)2.6%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.5%。此外，北京時(shí)間4月21日，美元指數(shù)跌破99關(guān)口，為2022年4月以來(lái)首次。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美股市場(chǎng)波動(dòng)主要由兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)：一是美國(guó)關(guān)稅政策依然不明朗；二是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最近關(guān)于貨幣政策的公開(kāi)言論增加投資者悲觀預(yù)期。

美元失去“避風(fēng)港”屬性

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

4月21日，美元兌日元下跌至七個(gè)月低點(diǎn)141.51。美元兌瑞郎跟隨美元跌勢(shì)，刷新兩個(gè)交易日低點(diǎn)至0.9130，跌幅約0.32%。投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心明顯減弱，部分交易員開(kāi)始削減美元頭寸，轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)。

本月初，一項(xiàng)追蹤美元兌一籃子貨幣的指數(shù)出現(xiàn)下滑，彼時(shí)特朗普宣布新一輪大范圍報(bào)復(fù)性關(guān)稅，引發(fā)全球市場(chǎng)劇烈震蕩。

4月2日，特朗普宣布對(duì)多個(gè)國(guó)家實(shí)施全面關(guān)稅，但隨后在股債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之后，又推遲了相關(guān)措施。盡管白宮將智能手機(jī)和電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品暫時(shí)豁免關(guān)稅，但特朗普暗示該舉措可能只是暫時(shí)性的，半導(dǎo)體產(chǎn)品或仍將面臨征稅。

Capital Economics在一份客戶報(bào)告中指出，關(guān)稅政策對(duì)美元造成了“間接性打擊”，加劇了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的信心。

報(bào)告指出，特朗普的關(guān)稅政策也擾亂了關(guān)鍵的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)。美國(guó)國(guó)債與美元?dú)v來(lái)被視為金融動(dòng)蕩時(shí)期的避風(fēng)港，但近期卻出現(xiàn)大幅拋售，反映出投資者對(duì)關(guān)稅沖擊的評(píng)估。

分析師稱(chēng)，目前判斷關(guān)稅引發(fā)的市場(chǎng)混亂在長(zhǎng)期將造成何種影響還為時(shí)尚早，但政策制定者仍有一定的補(bǔ)救空間。報(bào)告寫(xiě)道：“然而，在我們看來(lái)，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的主導(dǎo)地位受到挑戰(zhàn)，已經(jīng)不再只是夸張說(shuō)法。”

華爾街預(yù)期金價(jià)仍有上漲空間

國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在4月屢創(chuàng)新高，月內(nèi)累計(jì)漲幅已超過(guò)7%。在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇和全球貿(mào)易摩擦升溫的背景下，華爾街多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金價(jià)格仍有上行空間，投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置意愿持續(xù)增強(qiáng)。

瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官M(fèi)ark Haefele表示：“適度配置黃金，已被證明能有效對(duì)沖貿(mào)易不確定性帶來(lái)的沖擊。”他預(yù)計(jì)，盡管金價(jià)已強(qiáng)勢(shì)上漲，但仍有進(jìn)一步上行的潛力，“我們的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)是，今年金價(jià)有望升至每盎司3500美元。”

今年以來(lái)，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)累計(jì)上漲27.51%。在全球央行購(gòu)金需求創(chuàng)歷史新高之際，投資者也大舉流入實(shí)物黃金支持的交易所交易基金（ETF），推動(dòng)金價(jià)持續(xù)走高。同時(shí)，美元走弱亦為金價(jià)上行提供支撐。

高盛分析師在一份報(bào)告中指出，4月初金價(jià)一度下跌5%，主要受美股因特朗普政府公布新一輪關(guān)稅計(jì)劃而遭遇拋售影響，進(jìn)而引發(fā)保證金平倉(cāng)壓力。但此次回調(diào)很快被市場(chǎng)買(mǎi)入消化，金價(jià)迅速反彈并創(chuàng)下新高。

高盛分析師Lina Thomas及其團(tuán)隊(duì)表示，目前金價(jià)依然具有吸引力，并稱(chēng)本輪上漲“具備結(jié)構(gòu)性支撐，短期內(nèi)較少面臨劇烈拋售風(fēng)險(xiǎn)”。

報(bào)告指出，本月金價(jià)的主要拉動(dòng)力量來(lái)自亞洲官方機(jī)構(gòu)買(mǎi)盤(pán)，尤其是中國(guó)央行等機(jī)構(gòu)的持續(xù)購(gòu)入。“因此，我們認(rèn)為當(dāng)前金價(jià)盡管已顯著上揚(yáng)，但當(dāng)前價(jià)格仍是一個(gè)具吸引力的入場(chǎng)點(diǎn)，預(yù)期金價(jià)年底目標(biāo)價(jià)為3700美元/盎司。”

在高盛的樂(lè)觀情景假設(shè)下，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，黃金ETF的資金流入或?qū)⑦M(jìn)一步提速，推動(dòng)金價(jià)年內(nèi)升至3880美元/盎司。

不過(guò)，也有市場(chǎng)聲音提醒投資者保持謹(jǐn)慎。Lead-Lag Report發(fā)布人Michael Gayed指出，近期美股的下跌可能只是保證金追加壓力的開(kāi)始階段，未來(lái)若多輪追加發(fā)生，黃金或?qū)⒊蔀橥顿Y者套現(xiàn)補(bǔ)倉(cāng)的流動(dòng)性來(lái)源。

他表示：“我不認(rèn)為黃金已經(jīng)進(jìn)入熊市，但如果你希望以更具戰(zhàn)術(shù)性的方式介入市場(chǎng)，也許還可以再等等。”

點(diǎn)評(píng)：

受美國(guó)頻繁變動(dòng)的關(guān)稅政策影響，美元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位正面臨越來(lái)越多的質(zhì)疑。按照以往經(jīng)驗(yàn)，美元指數(shù)在經(jīng)歷快速下跌后通常會(huì)逐步回歸正常交易區(qū)間，但在當(dāng)前背景下，美元未來(lái)的命運(yùn)將取決于特朗普政府的政策走向。

黃金方面，中國(guó)央行已連續(xù)五個(gè)月增持黃金。未來(lái)中國(guó)央行增持黃金仍是大方向，重點(diǎn)關(guān)注各國(guó)央行的購(gòu)金行為對(duì)黃金價(jià)格的正向拉動(dòng)，預(yù)計(jì)來(lái)自各國(guó)央行的資金有望保持凈流入。